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[甘肃企划平台]整个市场在正确的时间投资于非银行金融领域

chengyuan9 股票经验 2020-06-17 09:43:07 117 0 甘肃企划平台

过去一周,a股市场异常火爆,上证综指的周涨幅和点位达到近20个月来的新高。在中共中央四中全会推进“依法治国”、高铁拓展海外市场、沪港通预期复苏、资本利率持续下调、新股回笼等利好因素的共同作用下,市场强劲反弹。从该指数来看,以受益于沪港通的券商/保险公司为代表的沪深300非银行指数上周上涨了5.92%,在许多指数中表现良好。

[甘肃企划平台]整个市场在正确的时间投资于非银行金融领域

在整体市场好转的背景下,作为“股市放大器”的非银行金融部门在正确的时间进行了投资。从DDM模型的三个因素来看,当前a股市场正面临多重战略配置机会。首先,无风险利率继续下降。在不调整官方利率和存款准备金率的情况下,央行通过各种手段不断放松,并取得了一定成效。票据贴现率逐渐下降,现已回到约3.4%的水平,这是自2010年下半年以来的最低水平。市场利率的下降将有利于实体经济的复苏以及股票和债券市场。第二是利润增长:资本市场增长的客观基础源于企业利润的增长,而企业利润的增长取决于基于股票基础知识的经济增长率,以及实际融资成本和改革转型。第三季度的结果显示,非金融类上市公司的现金流量同比有所改善,现金流量占收入的比重也从去年同期的5.0%上升至5.3%。第三,实际利率的下降趋势将增加风险偏好,并推动新资金的流入。除了改革和转型带来的风险偏好上升之外,资本市场的开放和长期资本的引入也是提高a股配置价值的有效途径。非银行金融部门具有高度的波动性和灵活性,非常适合投资者在当前市场环境下把握反弹。

与此同时,非银行金融领域的证券和保险行业的基本面继续改善。券商将是资本市场改革和扩张的最大障碍。从第三季度报告的结果来看,受市场复苏和创新业务的推动,股票行业第三季度报告增长了55%。今年前三季度,市场日均库存周转率为2200亿元,同比增长14%(总周转率增长20%)。沪深300指数和中国证券总债务指数分别上涨5.2%和7.3%。融资融券余额达到6110亿元,同比增长110%。市场的复苏和资本中介等创新业务的推动,在证券业佣金率下降的背景下,使证券业的表现大幅改善。前三个季度的净利润增长了55%,预计全年将增长40%以上。此外,政策水平继续提高,行业杠杆进入上升通道,净资产收益率有望进一步提高。做市商机制、收益凭证、资产证券化等一系列政策有望促进券商的业务创新。未来控风指数有望进一步下调,理论杠杆率可能会提高到10倍。该行业的杠杆率已进入上升轨道,并将在未来通过内部债务发行和外部产品继续提高。证券公司净资产收益率有望进一步提高。自今年年初以来,证券公司的业绩一直持平,行业整体估值下降,主要是因为市场担心互联网金融的影响。然而,互联网对证券公司的影响已经逐渐体现在股票价格上。在当前行业的良好表现、市场的充裕流动性和政策导向等因素的影响下,证券的投资价值

对保险业而言,资产方面的投资回报率已大幅上升,而负债方面的保费增长率则有所上升。保险业的基本面今年表现良好,由于债券市场的复苏和保险业资产配置的变化,表现出现拐点,导致资产端投资回报大幅增加。行业保险费在2011年至2013年持续下降后,出现了拐点。今年,保险费的增长速度加快了。保费的高增长率得益于三个因素:新单一保费的低基数带来高增长率;上市投资收益带来更高的股利预期。随着市场利率的提高,银行理财收益率持续下降,信托风险暴露,市场资金回归保险。在政策方面,“国家十大规则”规定了保险业在“国家十大规则”和递延退休金税等催化剂的推动下未来的基本原则和发展目标。预计后续政策将陆续出台。递延退休金税有望在不久的将来在上海试点。递延养老金试点一旦在全国范围内推广,将为寿险行业带来稳定的保费增长。保险估值目前处于历史最低水平,行业平均市盈率仅为1.0倍,为历史最低水平。

市场总是出人意料地出现逆转,长期非银行金融业的投资机会已经到来。丹宾在他著名的投资书《时间的玫瑰》中写道:“投资不需要高等数学,只需要常识和智慧。”我也相信时间是最好的朋友。让我们等待时间的玫瑰静静地绽放。

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