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[东江环保股吧]于家庭互联网的兴起 国泰君安:2股将被重估5倍

chengyuan9 炒股技巧 2020-06-17 11:02:42 42 0 东江环保股吧

家庭互联网崛起2015年是黑色电视大学年

[东江环保股吧]于家庭互联网的兴起 国泰君安:2股将被重估5倍

机构:国泰君安证券有限公司

本报告简介:

2015年是黑色电力行业的一个重要转折点。其承载能力可超过一万亿元。其价值预计将被重估五倍以上。这是第一次,它将被评为“超重”。核心推荐是海信电气和TCL集团。

摘要:

第一次,它涵盖了黑色电力行业,给出了“增加持有rdq指南针股票uo;等级

第一次覆盖黑色电力行业,我们认为黑色电力行业正在经历一个利润模式发生巨大变化的时代。随着互联网巨头的深入介入,电视屏幕上的内容将变得越来越有吸引力。与此同时,作为最后一个未开发的大屏幕资源,电视的价值将在未来几年不断被重新认识。我们认为,2015年是黑色电视大学的一年,有很大的空间来提高估值,给行业一个“超重”评级。

2015年是黑色电力行业的一个重要转折点。

我们认为2015年是家庭信息经济的一个重要转折点,因为:1)智能电视的软硬件技术逐渐成熟,产品的迭代能力大大提高;2)消费者对智能电视的接受度不断提高,用户数量和活跃程度达到较高水平。3)在既定的游戏规则下,政策环境趋于稳定,商业模式更容易建立。4)家庭带宽资源已经可以支持1080p视频资源的流畅观看体验。

电视的账面价值可以超过万亿,黑色电力行业的增值收入有望达到400亿。

我们估计智能电视将能承载数万亿美元(广告1100亿美元,购物11340亿美元,电影136亿美元,游戏135亿美元),而黑色电力行业的增值收入预计将达到400亿元(广告165亿美元,购物34亿美元,电影68亿美元,游戏41亿美元,其他增值服务90亿美元)。根据5.4亿台饱和电视机的计算,每个终端的年平均ARPU值可以达到74元。

待重估的黑色电力工业:从800亿到3600亿

我们估计目前中国黑色电力行业的总市场价值只有780亿元左右,但根据黑色电力行业400亿元的增值服务收入和60%的净利率,该行业的增值利润将达到240亿元,相当于3600多亿元的市场价值(按15倍估值计算)。我们相信黑色电力行业的整体价值将被重新评估。市场对黑色电力行业的看法应该改变。销售电视的盈利模式正逐渐走向终点。依靠运营用户赚钱的模式正在开始展现。

核心建议:海信电气和TCL集团

我们主要推荐业务最纯、行业竞争力最强的海信电器,目标价格为21.25元,建议“加码”;建议正在积极转型、不断突破业务模式(新增覆盖)的TCL集团,目标价格为5.87元,建议“增持”。

关键风险:我们对黑色电力行业的乐观看法是基于对其盈利模式转变的判断。然而,如果互联网巨头不能带来足够的有吸引力的资源,家庭互联网的发展将是不可持续的,黑色电力行业的重估无法完成。

海信电气:智能电视平台带来巨大价值黑电带来价值重估

研究机构:海通证券

智能电视平台孕育巨大价值。智能电视极大地提高了内容的丰富性和用户的互动体验,逐渐成为家庭娱乐中心,视频和游戏的盈利模式清晰可见。随着用户的积累,智能电力股票交易软件的下载和查看平台的巨大价值将逐渐显现。海信智能电视CEO俞表示,三年内,智能电视用户数量将超过1亿,视频广告等智能增值服务的市场规模也将扩大

黑电企业用户的规模优势明显。黑电公司在智能电视销量上处于领先地位,产品体验也不逊色。用户积累更快,建设智能电视平台的优势显而易见。此外,随着智能电视平台上内容资源的逐渐丰富,用户的激活率也在不断提高。据中国益康等数据显示,截至2014年底,海信、TCL和创维的智能电视用户总数分别为800万、650万和630万,远高于乐视的150万和小米的30万用户。海信、TCL等用户众多,在建设智能电视平台、形成相对稳定的商业模式、充分享受智能电视平台的价值方面具有优势。

强强联合,共享平台价值。我们认为发展趋势是与互联网等企业合作,优势互补,资源互补,共享平台价值。例如,2014年海信与未来电视、爱奇艺、凤凰卫视、Q6、乐视、PPTV、腾讯视频、优酷土豆、优鹏等10多个视频网站合作。建立一个智能电视视频生态系统。为了改善智能电视平台的布局,海信也有望在游戏领域寻求突破。

激光电视销量增加,产品创新促进性能提升。海信电气是激光电视领域的技术领导者,也是业内唯一一家实现激光电视大规模上市销售的制造商。该公司的100英寸激光电视零售价约为6万元,性价比高。预计2014年将售出约1000台。2015年,该公司将继续促进激光电视的销售并丰富型号。预计2015年销量将达到3万至5万台,单价高,利润率高。除了激光电视,包括海信在内的电视制造商也在积极推动量子点电视的发展。激光电视、量子点电视等创新产品是海信、TCL等传统黑电企业技术积累和创新的结晶。乐视、小米等企业短期内难以突破。因此,创新产品的市场增长将有助于提高黑电企业的绩效。

利润预测和投资建议。如果假设三年内智能电视平台增值业务的市场规模将达到200亿元,海信电气依靠其用户规模优势,如果获得15-20%的份额,其平台价值将达到30-40亿元,如果公司的份额平均为20-30%,平台贡献收入将达到6000-12亿元。激光电视等创新产品的销量有利于公司业绩的提高。我们预测公司2014-16年的每股收益分别为1.07元、1.19元和1.40元。考虑到该公司未来将从中受益的智能电视平台的巨大价值,我们将在2015年给予该公司14倍的估值,目标价格为16.66元人民币,并将其提升至“买入”评级。

风险和不确定性:电视销售低于预期,电视价格竞争激烈。

TCL集团:稳健的业绩增长和值得期待的转型

研究所:民族证券

TCL集团2014年业绩高增长的原因包括:多媒体业务利润在2013年出现亏损,但在2014年有所好转,这主要是由于产品结构的改善带来产品销售和价格的反弹;得益于产品价格反弹,电信行业继续强劲增长,利润同比大幅提升。得益于能源生产的持续增长和价格的上涨,华星光电的销售额稳步增长,盈利能力持续提高。得益于原材料成本的下降和产品结构的改善,家电业务利润增速仍相对稳定。通力的电子业务受到销售旺季的推动,整体运营效率提高,运营收入稳步增长。

2015年公司业绩增长率将继续稳步增长。主要因素包括:由于去年国内销售增长基数低,国内市场15年复苏,预计15年后多媒体业务的盈利能力将好于去年;虽然手机销售的增长率会因增长基数的增加而明显下降,但15年内通信的利润水平仍将保持不变

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